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[PVC期货]4.3pvc期货行情走势分析:去库存仍需时日 PVC低位运行
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发布日期:07-30
发布者:橡胶止水带橡胶止水条
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  2020年年初至3月第一周结束,国内能源化工板块及煤化工板块品种集体受挫,重心出现不同程度回落。美原油、INE原油及布油跌势凶猛,跌幅均超过20%,PVC表现相比较而言偏强,仅下滑4.14%。PVC整体下行,重心明显回落,且1月份价格与2月份价格形成较大缺口。市场担忧原油需求,油价深跌,一定程度上拖累化工品走势。

  PVC波动幅度收窄,表现僵持,重心震荡下移。市场利空因素尚未消化完,PVC供应压力明显增加,而需求恢复推迟,导致供需矛盾加剧,期货价格走势承压。原料电石供应过剩,PVC企业到货增加,不断下压采购价格。电石价格陆续实现下调,PVC生产成本降低。但同时PVC现货价格也不断走低,企业生产利润空间有限。PVC生产装置负荷提升,货源供应充足,主产区厂家库存压力较大。企业后期检修计划不多,PVC行业开工率有望进一步提升,供应压力渐显。而需求端则未出现明显改善,虽然下游工厂复工增加,但开机率普遍偏低,刚性需求不足。业者预期偏空,采购积极性不高。贸易商积极避险,降价让利排货,但现货成交维持低迷状态。华东及华南地区社会库存延续上涨趋势,累积超过40万吨。PVC下游需求占比较大的管材和型材,而两者与房地产、基建相挂钩,同样受到复工缓慢的影响,管材、型材需求尚未启动,下游工厂订单不足。一季度累库,二季度PVC将启动缓慢去库存。PVC期价调整尚未到位,近月合约走势偏弱,将继续下探,跌破6000关口后,下方关注5800附近支撑。随着需求恢复供需面有望改善,但依旧呈现偏松状态,PVC期货整体走势有望下调后逐步企稳。

  第一部分 PVC行情回顾

  一、化工品涨跌统计

  2020年年初至3月第一周结束,国内能源化工板块及煤化工板块品种集体受挫,重心出现不同程度回落。美原油、INE原油及布油跌势凶猛,跌幅均超过20%。美原油下跌24.83%,布油下跌24.00%,INE原油下跌22.71%。天然橡胶及PTA紧随三大原油,回调幅度超过10%。沥青、甲醇、聚丙烯、乙二醇、塑料以及聚氯乙烯相对抗跌,跌幅收窄。PVC表现相比较而言偏强,重心仅下滑4.14。市场担忧原油需求,油价深跌,一定程度上拖累化工品走势。加之下游工厂复工大多数延后,形成利空打压。PVC波动幅度明显收窄,走势略显僵持。

  二、PVC期价走势

  2020年开始至今,PVC整体下行,重心明显回落,且1月份价格与2月份价格形成较大缺口。1月份,PVC期货盘面窄幅抬升后,上行至前期高点附近涨势放缓。由于利好刺进不足,PVC未能向上突破,期价承压回落,进行理性调整,逐步回落至五日均线下方运行。随着春节假期临近,投资者参与热情明显放低,逐步离市,PVC陷入僵持整理走势,价格波动幅度明显收窄。受到重大突发公共卫生事件的影响,春节假期归来第一交易日,PVC大幅跳空低开,重心直接回落至6000关口附近。随着避险情绪缓解,PVC逐步止跌,重心企稳回升,在化工品中表现相对偏强,迎来一波小幅反弹行情。下游需求难以跟进,PVC上行乏力,收复至6300关口开始横向延伸。国际油价连续下挫,带动化工品集体走弱,PVC跟随下行,但跌幅整体不大,节后呈现低位震荡走势。

  三、季节性特点

  PVC行业有明显的淡旺季之分,淡季主要出现在11月份至第二年的3月份。春节前后是需求最淡的季节,春节一般在2月份,一般进入1月份就开始有下游企业出现放假现象,1月中旬以后下游放假开始明显增加,春节之后下游制品开始陆续开工,一般在3月份初左右多数制品企业陆续恢复。4月份以后,市场陆续迎来需求旺季,但7-8月份是天气炎热的月份,制品企业开工率会略有下降,9-10月份需求将再度有所改善。

  第二部分 宏观经济环境

  一、经济短期受到冲击

  1月份CPI涨幅扩大,PPI稳中略涨。CPI环比由平转涨,同比涨幅扩大。从环比看,CPI由上月持平转为上涨1.4%;从同比看,CPI上涨5.4%,涨幅比上月扩大0.9个百分点,主要是受春节及疫情因素影响,同比涨幅扩大也有今年与去年春节错月、去年对比基数较低的因素。PPI环比持平,同比由降转涨。从环比看,全国PPI连续两个月持平;从环比看,全国PPI连续两个月持平。受疫情冲击2月份采购经理指数明显回落,当前企业复工率回升较快,将推动3月份采购经理指数上升。2月份,中国采购经理指数受疫情影响较大,制造业PMI为35.7%,比上月下降14.3个百分点;非制造业商务活动指数为29.6%,比上月下降24.5个百分点;综合PMI产出指数为28.9%,比上月回落24.1个百分点,我国企业生产经营活动大幅放缓。

  尽管疫情在短期内对我国企业生产经营活动造成较大冲击,但目前疫情得到初步遏制,给生产带来的负面影响正在逐步减弱,企业复工率回升较快,市场信心稳步恢复。近期针对疫情出台的减税降费、金融服务、租金减免、稳岗就业补助,特别是支持中小微企业渡难关等一系列政策措施逐步落实,将有效纾解疫情给企业生产经营带来的困难,进一步提振企业信心。疫情短期内会对消费、投资等带来负面影响,但这从长期来看,中国经济长期向好的趋势不会改变。国内经济具有的内生韧性和逆周期宏观政策发挥作用及其两者的有机结合,将支持和保障中国经济平稳运行。

  二、美联储宣布紧急降息

  美联储宣布紧急将基准利率下调50个基点,将超额准备金率(IOER)下调50个基点至1.1%,以遏制疫情蔓延带来的潜在经济干扰。此举是2008年以来美联储首次紧急降息,美联储联邦基金利率目标区间现在落在1%-1.25%之间。美联储表示,降息的理由是因为病毒构成了不断变化的风险,美国经济基本面依然强劲。美联储还在一份声明中还提出了进一步刺激方案的前景,称委员会正在密切监视事态发展及其对经济前景的影响,并将使用其工具并采取适当行动来支持经济。

  三、全球央行放水或重演

  在疫情冲击下,全球供应链被严重扰乱,世界经济衰退担忧上升。经合组织警告,由于全球供应链和商品生产受到打击,2020年上半年世界经济增长将急剧放缓,报告将2020年世界经济增速预期从2.9%下调至2.4%。美国财政部网站发布G7财长及央行行长声明称,G7财长与央行行长将密切关注病毒的传播及其对市场及经济状况产生的影响;欢迎IMF、世界银行及其他金融机构随时准备通过尽可能采取现有工具,帮助成员国应对疫情造成的人类悲剧和经济挑战;G7集团已经准备在必要的时刻采取行动,其中包括财政工具。G7集团各国央行将会继续完成央行使命;G7财长及央行行长随时准备就采取及时有效的措施进行进一步合作。

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