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【行业研究】中国化工行业2018年度研究报告及展望
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发布日期:10-28
发布者:橡胶止水带橡胶止水条
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  化工研究小组

  一、化工行业整体发展情况

  化学工业涉及的领域相当广泛,广义的化学工业包括化学品及化学制品的制造、焦炭和精炼石油产品的制造、基本医药产品和医药制剂的制造、橡胶和塑料制品的制造、纸和纸制品的制造、基本金属的制造、其他非金属矿物制品的制造等诸多部门。化工行业在几乎所有制造行业扮演了重要角色,其行业运行情况关系国计民生。自2016年2月以来,化工行业整体综合景气指数保持在100以上的良性水平,尤其是2018年以来,行业供给端产能扩张缓慢,且持续的环保压力导致部分中小产能出清,需求端保持相对稳定;成本端化工原材料原油、天然气、煤炭价格中枢向上,对化工产品价格形成高位支撑,行业整体维持较高景气度。根据国家统计局数据,截至2018年10月底,中国化学(601117,股吧)原料和化学制品制造业企业单位数23447家,资产总计7.6万亿元,同比增长6.5%。

【行业研究】中国化工行业2018年度研究报告及展望

  据国家统计局统计,2018年1~9月,化学原料及化学制品制造业累计实现营业收入55232.70亿元,同比增长11.30%,主要系受供给侧改革持续推进、下游供需情况改善影响;行业平均资产负债率为55.73%,较2017年增长1.07个百分点,除了化纤投资民营炼化导致资产负债率提高外,其他子行业资产负债率基本稳定;累计实现利润总额4076.20亿元,较上年同期下降9.85%;行业毛利率为16.35%,较上年同期小幅下降0.67个百分点,但仍维持在历史较高水平。以化纤行业为例,2018年前三季度,化纤行业运行质量总体良好,化纤行业主营业务收入和利润总额均实现同比增长,5月份起,利润总额由负增长扭转为正增长。2018年1~9月化纤行业实现主营业务收入5909亿元,同比增长14.40%;利润总额285.00亿元,同比增长22.30%;行业利润的增加,主要归功于产品价格的上涨和下游需求的增长;行业销售利润率为4.82%,比去年同期上升0.31个百分点。与行业总体利润额和利润率增加相对的,是行业亏损面同比增加6.03个百分点至20.47%,亏损企业亏损额33.2亿元,同比增长62.75%,体现了盈利能力较强的优质企业与劣势企业出现两极分化。行业平均资产负债率为60.18%,较2017年增长2.81个百分点。

  从行业的整体平衡性来看,部分子行业的产能过剩现象仍然存在,低效、落后、排放不达标的产能需要继续退出市场,行业的供给侧改革仍在进行之中。从年初开始,行业整体的固定资产投资完成额同比数据有向上复苏的迹象,但是复苏较慢,3季度增速有所上涨但仍处于低位。截至9月份,基础化工行业(包括化学原料及化学制品制造业、化纤制造业、橡胶和塑料制品业)的固定资产投资完成额累计达到17126亿元,同比增长4.64%,行业投资增速在经过长达7年的向下调整后开始显露复苏迹象,但整体仍处于低位。

  对比各子行业的综合投入,化工各子行业投资和发展逐步分化。涤纶、其他橡胶制品、民爆用品、钛白粉、其他纤维、氨纶、聚氨酯、粘胶等子行业在建工程增速较快,表明这些子行业在持续扩张。此外,行业在建工程大幅增长源于荣盛石化(002493,股吧)、恒力股份等公司在建工程增加。根据中银国际证券数据,化工行业在建工程在2014年达到3603.07亿元,达到历史高点。随后,全行业在建工程投资持续下降。2017年在建工程为2532.09亿元,同比下滑5.46%;2018年前三个季度化工行业在建工程为3581.17亿元,同比上升31.34%。剔除涤纶板块的在建工程数据后,2018年前三季度化工行业在建工程为2639.31亿元,同比小幅上涨2.39%,为2015年以来首次增速转正,显示行业扩产投资逐渐开始。

  由于化工行业天然的复杂性,本报告将化工行业按照石油化工行业(不含成品油炼制)、煤化工行业、盐化工行业和化肥行业进行划分,并分别予以论述。

  二、各子行业发展情况1.石油化工行业(不含石油炼制)

  石油化工行业除石油炼制工业外,主要以生产烯烃(乙烯、丙烯类产品)、芳烃(PX、PTA等)等产品,下游产品主要包括塑料、纺织材料等,在我国经济民生中占据重要位置。

  行业运行

  乙烯是重要的基础化工原料,工业上主要应用于生产聚乙烯、环氧乙烷、乙二醇、苯乙烯等,主要终端需求为塑料、制药、纺织品、涂料等多个行业。我国乙烯工业起步于20世纪60年代,我国最早开工的乙烯工厂为位于兰州的兰化公司和上海的高桥石化,当时地方上有很多小型石化厂,总体生产工艺落后,污染严重。上世纪80年代中国石化(600028,股吧)总公司成立,恢复了大庆、齐鲁、扬子和上海4套30万吨/年的乙烯工程建设,当时我国的乙烯产能为96万吨/年,产能90%以上集中在中国石化总公司。1998年,我国按区域组建中国石油(601857,股吧)和中国石化两大集团公司,我国开始了五大乙烯生产基地的第二轮改造,包括燕山、上海、扬子、齐鲁、茂名,经过20多年发展,我国乙烯产能已经超过2300万吨/年,产能分布上集中在新疆、东北(黑龙江、辽宁)、华东(江苏、浙江)和华南(广东)。截至2018年9月底,位于新疆的独山子石化产能达到122万吨/年,位于黑龙江的大庆石化产能达到120万吨/年,位于辽宁的抚顺石化、华锦石化、蓝星沈阳化工(000698,股吧)和辽阳石化产能合计达到240万吨/年,位于江苏的扬巴石化和扬子石化产能分别达到75万吨/年和70万吨/年,位于浙江的镇海炼化产能达到100万吨/年,位于广东的茂名石化、中海惠州壳牌和广州石化产能合计达到215万吨/年。

【行业研究】中国化工行业2018年度研究报告及展望

  丙烯与乙烯相同,同样是重要的基础化工原料,主要用于制取丙烯腈、环氧丙烷和丙酮等化学品,主要应用在生产多种重要有机化工原料、合成树脂、合成橡胶及多种精细化学品。我国华东区域是丙烯最主要的消费市场,日本、韩国、台湾成为我国主要的货源地,经过多年的发展,国内丙烯产能形成了以华东区域山东地方炼厂作为领军者、华北和东北均有分布、西北、华南及华中地区产能较小的特征。截至2018年9月底,我国丙烯产能约达到3400万吨/年。目前,我国丙烯生产企业集中度不高,国内生产规模较大的企业主要有万华化学(600309,股吧)、镇海炼化、东明石化、宁波海越、渤海化工、海伟石化、京博石化、神驰化工、锦西石化、中天浩业,十家企业丙烯产能合计达到592.9万吨/年,大约占到全国总产能的17%。从区域上来看,以山东地方炼企为代表的华东地区产能占比最高,该区域产能合计达到832.6万吨/年,国内其余地区产能规模相对较小。

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